CDA: od trudnego debiutu do zaplanowanego delistingu

Kapitał w IPO

CDA rozwijała jedną z najpopularniejszych polskich platform wideo i własny serwis VOD – CDA Premium. Właściciele zdecydowali o wejściu na NewConnect i pozyskaniu kapitału przed debiutem.

Przygotowaliśmy spółkę i dokumentację do oferty publicznej. Koordynowaliśmy proces IPO i działania zaangażowanych podmiotów: domu maklerskiego, biegłego rewidenta i doradcy prawnego. Na przełomie listopada i grudnia 2017 r. akcje po 5,50 zł objęło 158 inwestorów. Spółka pozyskała kapitał i jednocześnie zbudowała rozproszony akcjonariat, którego wymaga debiut na NewConnect.

Wyboista droga na NewConnect

Wprowadzenie akcji do obrotu okazało się tym razem znacznie trudniejsze, niż zakładaliśmy. W trakcie oceny dokumentu informacyjnego CDA przez GPW, jesienią 2018 r., MPAA – stowarzyszenie największych amerykańskich studiów filmowych, w tym właścicieli serwisów streamingowych konkurujących na polskim rynku z CDA – wpisało platformę streamingową cda.pl do swojego raportu o serwisach oskarżanych o piractwo. Raport ten MPAA co roku przekazuje amerykańskiemu przedstawicielowi ds. handlu (USTR) jako rekomendację do rządowej listy Notorious Markets.

Spółka publicznie zakwestionowała raport: wskazywała, że jak każda platforma z materiałami użytkowników niezwłocznie usuwa naruszenia, daje właścicielom praw narzędzie do samodzielnego usuwania treści, a w serwisie CDA Premium udostępnia wyłącznie licencjonowane filmy. Działania MPAA traktowała jako element nieuczciwej walki konkurencyjnej. Cda.pl nigdy na oficjalną listę Notorious Markets nie trafiła. Mimo to GPW ostrożnościowo wszczęła postępowanie wyjaśniające.

W tym czasie prowadziliśmy razem z zarządem komunikację kryzysową i trudne rozmowy z giełdą. Proces wprowadzenia do obrotu wydłużył się przez to o wiele miesięcy, ale ostatecznie zakończył się sukcesem: 8 maja 2019 r. akcje CDA zadebiutowały na NewConnect. Kurs otwarcia wyniósł 8,50 zł, o 54% powyżej ceny z oferty, a w ciągu dnia akcje drożały o ponad 130%.

Autoryzowany Doradca i stałe wsparcie zarządu

Przez cały okres notowań pełniliśmy funkcję Autoryzowanego Doradcy: obowiązki informacyjne, raporty okresowe i bieżące, kontakt z GPW i KDPW. Przygotowaliśmy program motywacyjny oparty na celach przychodowych i wspieraliśmy spółkę w realizacji polityki dywidendowej.

Równolegle doradzaliśmy zarządowi przy decyzjach strategicznych, w tym przy ocenie zainteresowania przejęciem spółki ze strony krajowych i zagranicznych podmiotów. Po analizie ofert właściciele zdecydowali się zachować kontrolę nad spółką i dalej samodzielnie budować jej wartość.

Wyjście z giełdy

W czasie notowań spółka urosła kilkukrotnie. Przychody zwiększyły się z 28 mln zł w 2018 r., roku poprzedzającym debiut, do 104 mln zł w 2024 r., a zysk netto z 5,4 mln zł do 26,4 mln zł. Liczba subskrybentów CDA Premium wzrosła ze 172 tys. do ok. 390 tys., a do tego doszło ponad 360 tys. użytkowników CDA TV. Za lata 2018–2023 spółka wypłaciła akcjonariuszom łącznie ok. 90 mln zł dywidend.

Kapitalizacja rynkowa spółki wzrosła z ok. 56 mln zł przy cenie z oferty publicznej poprzedzającej debiut do ok. 229 mln zł na koniec 2024 r.

W 2025 r. główni właściciele, posiadający łącznie ok. 97% akcji, zdecydowali o wycofaniu spółki z obrotu. Przeprowadziliśmy spółkę przez cały proces – od wyboru ścieżki i harmonogramu, przez przygotowanie dokumentacji, po koordynację działań z domami maklerskimi, GPW, KDPW i KNF.

Pierwszym krokiem było wezwanie na wszystkie pozostałe akcje po 23,30 zł – cenie równej średniej rynkowej z ostatnich trzech miesięcy. Zapisy trwały od 8 maja do 9 czerwca 2025 r., a po rozliczeniu wezwania udział właścicieli wzrósł do ponad 98% kapitału. W sierpniu walne zgromadzenie podjęło uchwałę o wycofaniu akcji z obrotu, w październiku spółka uzyskała zezwolenie KNF, a 31 października 2025 r. akcje CDA były notowane na NewConnect po raz ostatni.

Dalsza współpraca

Po delistingu wspieramy spółkę i jej właścicieli w odkupie pozostałych akcji poza rynkiem i porządkowaniu akcjonariatu.